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此外，量化交易平台构建了独立的算法交易服务系统，并与集中交易柜台进行无缝对接，实现了高效运行。同时构建了系统监控，加强了系统运行状态监控，并且，也注重客户策略运行状况的监控。
算法交易VS传统人工交易。首先，算法交易通过程序完成了人工不能完成的优化策略过程，以最优策略执行交易，减少市场冲击成本。其次，相对于人工交易来说，程序判断的时间几乎为零，程序化下单比人工下单更容易成交到最即时的价格。第三，算法交易减少人力成本的同时也避免了人的非理性因素干扰。第四，量化交易能确保复杂的交易及投资策略得以执行。因为程序便于对数目众多的股票同时交易，实现人工不能完成的交易策略。第五，程序化便于验证与检讨交易策略，可以深层次长时间检验策略是否有效，得到的结论也更令人信服。
三、VWAP策略模拟执行
为更好地展现招商证券量化交易的应用效果，以算法交易中应用最广泛VWAP策略为例，展示VWAP策略模拟执行的实证研究。
所谓VWAP策略，就是将大额报单按照规定期限内的交易量分布比例拆分成多个小额订单进行委托，以此降低对市场短期的冲击成本，隐藏交易行为。这里需要指出的是，VWAP策略不是最优策略，只是为了降低对市场短时间的冲击成本。该交易完全是自动交易，且基准明确、实施简单，有利于提高交易效率和质量。为了更有效地认识算法交易细节对VWAP策略的影响，该系统设计出一整套拆单报单策略、撮合成交模拟的仿真架构，将交易时间拆分成很多的时间片，并尽可能地模拟真实的交易过程，增强研究的可信度。这样的做法不仅使我们更接近实际交易的效果，而且更清楚如何改进订单的执行。
模拟结果显示，VWAP策略既节约交易成本，得到的偏离标准差也更稳定。时间片长度为较短的策略在交易成本和偏离标准差两方面都要优于时间片较长的策略。这主要是因为时间片越短，整体调整报单的轮次就越多，而且对下单策略积极度调整更快。但这并不意味着时间片长度越短越好，因为时间片越短，利用历史数据预测交易量分布时，不确定性便越大，这种负面影响有可能蚕食掉因为时间片短、下单轮次增加的好处。同时，收益波动率较低的交易日会显著增加VWAP策略的确定性，大幅降低对市场的短期冲击成本。
根据测算，招商证券VWAP策略得到的VWAP结果与市场基准VWAP的偏离均值基本都在零附近，这说明该策略长期平均下来，大致能够跟住市场基准VWAP。
四、用量化赢得市场
作为一个新兴的交易方式，招商证券量化交易服务迅速赢得了客户的认可。截至2012年9月30日，通过量化交易平台实现交易总量超过20亿元，为公司带来营业收入约200万元。
招商证券的量化交易平台顺应金融行业精细化发展趋势，为客户提供精准个性化的服务策略，优化客户体验，提升客户粘性，有效提升了招商证券的整体运营效率和品牌价值，为公司带来了很多无形的收益。同时，显著提高了公司业务拓展能力，提升了客户服务质量，增强了公司的综合竞争实力。该平台的全面推广为证券行业经纪业务探索全新的交易模式提供了参考与借鉴，为证券行业的技术进步以及未来创新发展做出了重大贡献。
作者简介：尹虹艳：毕业于南开大学，获法学博士学位。现任招商证券监事会成员，运行管理部总经理，具有近20年证券从业经验，对于证券业务发展和证券业务信息化有全面、深刻的理解，在经营信息统计分析、证券业务信息化建设管理等方面具有丰富的经验。
（文章来源：金融电子化）
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